У вересні 2024 році ціна на золото досягла історичного максимуму 2600$. Для цього є багато причин: політика американської ФРС по зниженню ставок, ризики для світової економіки через війни та економічні конфлікти, зростання собівартості видобутку на 50% та великий попит з боку центральних банків. Водночас, на ринку з’являються сигнали про можливе досягнення піку зростання, тому варто розібратись в ситуації.
Золото на історичному максимумі
У 2024 році ринок золота демонструє стрімке зростання, досягнувши рекордних показників. З початку року його ціна збільшилась на 25% і практично досягла 2600$ – історичного максимуму ціни:
Для порівняння, лише 7 років тому золото ледве доходило до 1300$, тобто ціна збільшилась фактично в 2 рази. Довгостроковий тренд на зростання очевидний, щоправда за технічним аналізом на графіках формується сигнал дивергенції – коли нові максимуми ціни не підтверджуються новими максимумами індикатору RSI. Це може може сигналізувати про досягнення піку зростання (хоча і не гарантовано).
Тим не менш, зростання золота вражає на фоні історично низької дохідності вкладень в цей метал. Чому це відбувається? Є декілька факторів, що мають великий вплив на ціни у 2024 році.
Вплив політики ФРС
Зниження ставки ФРС збільшує попит на золото
Знову і знову ми згадуємо ставку ФРС, я ж казав що це один з найважливіших показників для інвесторів. Після довгого періоду підвищення ринок нарешті дочекається зниження ставки, причому ще не відомо на 0.25% чи одразу на 0.5%:
Джерело: investing.com/central-banks/fed-rate-monitor
Очікування серйозного зниження процентних ставок ФРС до кінця 2024 року значно впливають на ринок дорогоцінних металів, оскільки реальні доходи від облігацій будуть падати, що знижує привабливість таких вкладень. Окрім акцій інвестори мають альтернативу у вигляді золота – надійного активу, який добре підходить для боротьби з інфляцією та може бути “тихою гаванню” під час великих криз.
Також варто зазначити, що золото здебільшого торгується за долари, а зниження ставки ФРС означає зниження вартості валюти – її простіше отримати в кредит. Має вплив і зниження курсу долара проти євро і других популярних валют, іноземним інвесторам простіше купувати метал.
При цьому треба розуміти, що зниження ставки вже закладено в цінах, тому сама по собі новина не обов’язково призведе до подальшого зростання золота.
Геополітичні ризики
У воєнний час золото виступає захисним активом
20-ті роки 21 сторіччя вже стали епохою великих конфліктів. Агресія Росії проти України, війна Ізраїлю проти Хамас, зростаюча напруженість між США та Китаєм (поки що в економічному вимірі), теракти, диверсії – все це йде нескінченним потоком у новинах. Інвестори бачать розвал системи безпеки в світі і починають інвестувати свої капітали в надійні активи.
Одним з таких є золото, що не псується з часом і має вартість навіть у найтривожніші часи. зберігає свою вартість скрізь століття. Цей метал стає своєрідним «захисним інструментом» для збереження капіталу в умовах, коли ринки інших активів втрачають стабільність.
Особливо треба відзначити любов медіа до теми Третьої світової війни – нею пугають людей на Заході практично кожен день, при чому з різними цілями: американські політики для збільшення рейтингу, росіяни для зменшення підтримки України, китайці для збільшення свого впливу в світі як “миротворця” тощо. Все це теж збільшує інвестиції в безпечні активи типу золота.
Вартість видобутку
Зростають витрати на видобування – зростає ціна золота
Починаючи з 2020 року собівартість видобутку золота зростає практично кожен квартал і всього за 4 роки збільшилась приблизно на 50%:
Джерело: gold.org/goldhub/data/aisc-gold
Не потрібно бути економістом, щоб розуміти, що золотодобувні компанії хочуть заробляти і намагаються продавати метал за ціною вище собівартості – якщо вона зростає, зростає і ціна металу. Також компанія має додатково отримувати прибуток для виплати дивідендів акціонерам і розширення виробництва на нових родовищах.
В довгостроковій перспективі добувати золото стає важче, легкодоступні родовища вичерпуються. Це одна з головних причин, чому зростає собівартість видобутку (ще є висока інфляція долара). При цьому попит на золото залишається приблизно на одному рівні:
Джерело: gold.org/goldhub/data/gold-demand-by-country
Щоб працювати далі, компанії постійно повинні інвестувати в нові родовища, в умовах зростання цін додаткові витрати покриваються збільшеними доходами.
З іншого боку, різниця між нинішньою ціною золота та собівартістю складає 2600$ – 1500$ = 1100$, це дуже багато. Зазвичай ця різниця складає не більше 500$, тому на мою думку ризик корекції є досить великим.
Центральні банки
Попит з боку центральних банків великий, але падає
Центральні банки є ключовими гравцями на ринку золота, оскільки багато країн світу хочуть збільшити свої золотовалютні запаси. Не просто так в цій фразі є слово золото, метал складає велику частку резервів деяких країн:
- США – 80%;
- Німеччина – 68%;
- Італія – 65%;
- Франція – 60%.
Інші країни тримають резерви здебільшого в доларах та євро, однак для диверсифікації хочуть збільшити частку золота. Зокрема, в 2024 році країни БРІКС приділяють велику увагу ринку золота: особливо активний Китай, також на ринок вийшли Туреччина та Росія (незважаючи на санкції). В довгостроковій перспективі ці країни хочуть створити альтернативну економічну систему, не прив’язану к долару.
Однак різке зростання цін заважає швидко змінити ситуацію. ЦБ були найбільш активними у 2022 році, зараз купувати золото стало дорожче і об’єми зменшуються:
Це ще одне підтвердження моєї думки, що зростання ціни золота має зупинитись досить скоро.
Висновки
У 2024 році ринок золота демонструє потужне зростання, досягнувши рекордних показників завдяки низці глобальних факторів. Зниження процентних ставок ФРС і зростаючі геополітичні ризики збільшують популярність захисних активів, тому попит на золото залишається стабільно високим через його перевірений століттями статус «тихої гавані». Високі витрати на видобуток золота і великий інтерес з боку центральних банків, зокрема країн БРІКС, також підтримують ціни на високому рівні.
Однак на мою думку зростання може зупинитись в близькому майбутньому через такі причини:
- зниження ставки ФРС вже в цінах;
- ціна на 1000$+ доларів перевищує собівартість;
- попит від ЦБ помітно знизився;
- на тижневому графіку формується сигнал дивергенції.
А що думаєте ви?
Дякую за увагу і до зустрічі!
